格力真的跌太久了。從2020年12月2日最高的63,79元/股之后，格力的股價(jià)就一路下滑，截止發(fā)稿的2022年10月30日，股價(jià)定格在30.12元/股，已然腰斬，下跌時(shí)間接近2年。

根據(jù)企業(yè)最新發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)顯示：2022年前三季度，格力的營業(yè)收入為1474.89億元，同比增長6.77%；凈利潤183.04億元，同比增長17%；扣非凈利潤185.67億元，同比增加25.77%。相比于前期，看起來似乎已經(jīng)開始有所好轉(zhuǎn)。

翻看過去五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們能看到格力的增長乏力從三年前就已經(jīng)開始了。2019年，格力營業(yè)總收入2005.08億元，同比增長0.24%，凈利潤246.97億，同比增長-5.75%；2020年?duì)I業(yè)總收入1704.97億，同比增長-14.97%，凈利潤221.75億元，同比增長-10.21%。

空調(diào)作為格力的基本盤，一直是格力靈魂般的存在。2022年上半年，格力營業(yè)收入952.22億元，其中空調(diào)的收入就達(dá)到了687.46億元，營收占比72.2%，利潤占比88.03%。而其他業(yè)務(wù)，如生活電器、工業(yè)制品、智能裝備、新能源等等基本都只是空調(diào)的零頭。

格力的問題非常清晰，最大的問題就是空調(diào)占比太大了，也就是業(yè)務(wù)收入過于單一。這一點(diǎn)董明珠女士在21年業(yè)績報(bào)告會(huì)上也曾說過，過去三十年，“好空調(diào)，格力造”在給格力帶來巨大品牌影響力的同時(shí)，也牢牢把格力和空調(diào)業(yè)務(wù)綁定在了一起。過去五年格力營收中空調(diào)的營收占比一直在70%左右，多元化進(jìn)程過于緩慢。未來，格力要做到“好電器，格力造”似乎看起來還有些任重道遠(yuǎn)。

就空調(diào)業(yè)務(wù)來看，隨著我國房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的快速下滑，新房開工量和交付量大幅減少，白色家電的新裝需求本來就在進(jìn)一步下滑。據(jù)奧維運(yùn)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年，國內(nèi)空調(diào)零售額1527億元，同比下降1.2%，零售量同比下降8.7%。另外國內(nèi)家電市場(chǎng)增量趨于見頂，同類產(chǎn)品競爭也在加劇。根據(jù)美的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年美的家用空調(diào)在國內(nèi)線上與線下市場(chǎng)份額均排名行業(yè)第一，直接撼動(dòng)格力空調(diào)的基本盤。

其次，渠道改革一直是格力比較頭疼的問題，直到現(xiàn)在為止，也沒有相對(duì)妥善的處理方法。渠道改革，說白了就是線下轉(zhuǎn)線上，這就意味著更激烈的價(jià)格戰(zhàn)，同時(shí)也一定會(huì)犧牲部分經(jīng)銷商的利益。這里就不得不提到格力的第二大股東京?；ヂ?lián)。

京海互聯(lián)是2007年格力為深度綁定經(jīng)銷商利益而成立的公司，由格力10家重要經(jīng)銷商合作組建而成，徐自發(fā)家族占比28%，為第一大股東。曾經(jīng)，京?；ヂ?lián)作為格力最重要的銷售支持，長期分享格力的成長紅利，與格力并肩而行。但在今年6月，京?；ヂ?lián)甚至在格力股價(jià)的低位通過大宗交易減持格力股票1.1億股，套現(xiàn)35億元。同期徐自發(fā)也公開宣布不再銷售格力產(chǎn)品，與格力徹底分道揚(yáng)鑣。其中的恩怨情仇我們無法猜測(cè)，但是格力與經(jīng)銷商的矛盾積累顯然已經(jīng)浮出水面。

另外，國際化進(jìn)程緩慢也一直是格力發(fā)展的短板。過去五年，格力海外業(yè)務(wù)的收入分別為184.94億元、222.71億元、208.15億元、200.21億元和225.35億元，平均占比約為12%。而同期的美的海外收入分別為1040億、1104億、1168億、1211億和1377億，平均占比約為42%，海爾同期的海外收入分別為670.4億、766.8億、933.2億、1014億和1147億元，平均占比約為45%。

美的和海爾十年前就已經(jīng)開始在海外并購了。在國內(nèi)增量見頂前走出去是十分明智的選擇，以2021年為例，我國白色家電出口額創(chuàng)十年新高達(dá)1184.5億美元，海外增量空間十分巨大。海爾并購的GE、Candy，美的并購的東芝等，都是在國際上頗具影響力的家電品牌，借用并購走出去對(duì)這些企業(yè)來說也相對(duì)更適合些。而現(xiàn)在的格力，并購沒有什么好的標(biāo)的，如果想通過自己在國外重新建立品牌影響力又比較難，所以短期內(nèi)國際化進(jìn)程依然還是比較尷尬的問題。

困局之下，我們也看到格力正在四處突圍。例如，加速布局智能家居業(yè)務(wù)，上下游拓展，甚至直接動(dòng)手搞芯片，以便加快推出智能空調(diào)、智能家電等產(chǎn)品，豐富多元化產(chǎn)品線，構(gòu)建智能物聯(lián)生態(tài)中心。強(qiáng)化基本盤，延伸工業(yè)用冷暖設(shè)備，機(jī)器人等，拓展B端客戶。借助格力鈦強(qiáng)勢(shì)布局新能源，進(jìn)軍新能源車、鋰電池、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)跨界發(fā)展。

我們能看到當(dāng)下格力正在加緊追趕，并且手握1500億現(xiàn)金的格力也有充足的機(jī)會(huì)去試錯(cuò)，去嘗試。最后究竟是不是選對(duì)了賽道，估計(jì)只有時(shí)間能給出答案了。我們祝福并期待格力盡快找回失去的十年。