我們都知道，格力是在一片唾沫中成為一只超級偉大的公司，成為一只超級大牛股的。

為什么大眾平時的認知都沒用了，不是說好的“高調者必然暴雷”嗎？為什么大眾平時的理解都錯了？明明數過數量，都說格力要“天花板”了嗎？為什么大眾平時的吐槽點反而變成了亮點？當時我們都笑他，結果發(fā)現我們成了笑話？

其實錯的不是投資者，你們想想，自己是如何被引導到格力的對立面的，是某些文章？還是某些大V的言論？還是聽到了董明珠的三言兩語產生了反感？

其實許多人都中了一個圈套，叫預期圈套。

資本市場是毒辣的，資本家就像是一個魔術師，反反復復的把球放入幾個杯子里，反復調換，你看著杯子，自信不疑，可最后杯子都打開后你發(fā)現，球不見了。就這樣，你被騙了。

我們都憎恨“不確定性”，我們都認為越是確定的東西是越好的。大秦鐵路(8.160, -0.01, -0.12%)確定嗎？工商銀行(5.990, 0.02, 0.34%)確定嗎？國營企業(yè)，鐵打的盤子，百分百確定不會虧損。問題是，他們漲了嗎？

你要思考，這是為什么？

我們常常錯誤的把 “不確定性” 三個字視為洪水猛獸，卻忽視了他具有價值的一面。有時候，當那個不確定的是 “不利因素” 時，他隱藏在昂貴的價格和樂觀的市場預期背后，那么他就可能是風險；但當那個不確定的是 “利好因素” 時，他卻反而有可能是巨大收益。

前提是，當這些“不確定的”東西都是好東西時，比如企業(yè)的某個 “未來戰(zhàn)略” 或 “研發(fā)項目”或其他具有重大正面影響的潛力正在醞釀，但目前看來存在較大的不確定性，市場普遍認為不太可能成功。

這種“不確定性”在市場看來完全是一個負面因素，市場由于種種原因都在強調它不確定，不可能的一面，甚至認為是個笑話。反映在股價上就是沒有任何溢價效應，市場反而因其他當前基本業(yè)務和業(yè)績的平淡給予低估值。

但是！當我們以低估的價值買入這類企業(yè)后，如果這個潛力未來沒有實現，投資者也不會受到任何損失（本來就被忽視了），如果成功了，那就是一個巨大的收益。

這就是為什么格力天天被罵，卻依然如此強勁。

你認為格力的治理是不足的，但一個簡單的混改，卻讓他成為了比美的更好的優(yōu)勢。你認為董明珠的大嘴讓市場總是驚嚇，卻沒想到她成了網紅，個人魅力大增產品大賣。你認為格力的智能裝備沒啥大作為，卻沒想到慢慢的真的做起來了，越來越多的制造企業(yè)正在合作。更多的沒想到正在發(fā)生。

這些是我們2年前能看到的嗎？說實話，我也看不到，但我知道，任何一個點如果成功，都會讓我大賺。而當時卻連核心業(yè)務的估值都打了7折。

即便是現在，核心業(yè)務的估值，也才剛好合理。那么，未來的價值呢？還沒算。

從格力的身上我們要學到的，是 “預期與回報” 的核心問題。投資不是湊熱鬧，拍拍腦袋就知道未來好還是不好，要是這么簡單人人都是股神了。我們要思考的，是進退，是安全邊際，是未來價值。

預期、業(yè)績、估值，三者，就像搓麻將，如果你看不清漲的是哪個，跌的是哪個，就會做出錯誤的決定。如果你不清楚預期先到還是業(yè)績先到，那就可能會踩雷。如果當三者都滿足低估時，你還在拼了命做T+0，拼了命每周做波段，那么，您可能就錯過了撿了芝麻，丟了西瓜。

當然，如果因為某一季度業(yè)績下滑，就認為到了天花板，那么恭喜你，中套了。因為業(yè)績是螺旋式波動的，周期循環(huán)，投入到產出、投資到回報，你賣的時候，恰恰就是業(yè)績最低點，下一波投資回報剛開始，等待您的，將會是一首《涼涼》。

有人問坦坦，為什么重倉格力，我就說：我買的位置這么好，格力確定性如此的強勁，未來收益會碾壓其他任何股票，為什么還要買其他的呢？

$格力電器(67.100, -0.80, -1.18%)(SZ000651)$